Monetrix USD（币种简称 USDM）是 Hyperliquid 原生构建的首个完全链上收益稳定代币，由 Hybra 团队打造。它是一个基于 Hyperliquid 的 delta 中性稳定代币协议，发行两种代币：USDM 是与美元挂钩的稳定代币，可用 USDC 一比一铸造，并可按一比一赎回为 USDC（设有冷却期）；sUSDM 是质押 USDM 时获得的收益凭证，收益通过 sUSDM 对 USDM 兑换比率的增长持续累积。
在 Monetrix 出现之前，所有合成美元都或多或少依赖某个中心化交易所完成托管或对冲。Monetrix 的核心差异在于彻底移除了中心化交易所：每一次持仓、每一次对冲、每一次再平衡都是链上事件，用户可以实时验证。USDM 不以法定货币储备为支撑，铸造时的 USDC 会被部署到 Hyperliquid 平台上的 delta 中性投资组合中——多头现货抵押品（如 比特币、以太坊等）赚取链上借贷收益，匹配的空头永续合约头寸对冲价格风险，两者相互抵消使组合没有方向性价格敞口。
这种设计从协议参与的结构性资金流动中捕获收益，构成资金费率、BLP 借贷、做市商返利与 HLP 收益四类来源。所有仓位均在 Hyperliquid 平台上实时更新，完全可见且可实时验证。结合 Portfolio Margin 统一抵押品与原生 Anti-ADL Shield 硬编码防御，Monetrix 旨在为 DeFi 用户提供一种链上可验证、无 CEX 托管风险的收益型稳定币选择。
需要强调的是，Monetrix USD 既非银行存款，也不提供任何保本保息承诺。其收益水平随 Hyperliquid 资金费率、借贷需求、交易量与协议分配而波动，本金安全亦可能受到智能合约风险、锚定波动、生态发展与监管政策变化等多重因素影响。本页内容仅作客观信息展示，不构成任何投资建议。
USDM 是稳定货币单位，与 USDC 一比一铸造并锚定美元；sUSDM 是质押 USDM 后获得的收益凭证。单独持有 USDM 本身并不产生收益，必须将其质押为 sUSDM，才能通过兑换比率的增长获得收益。收益持续累积，无需手动领取或复投，兑换比率承担全部工作。
每铸造一美元 USDM，协议金库即在 Hyperliquid 上构建 delta 中性组合：多头现货抵押品 + 匹配的空头永续合约。多空相互抵消，组合没有方向性价格风险敞口。仓位在链上实时更新，任何人都可独立审计，无需信任任何中心化执行场所。
收益引擎由四类不相关来源构成：资金费率（捕获多头投机者支付给空头对冲者的价差）、BLP 借贷（现货自动赚取 BLP 收益）、做市商返利（对冲引擎作为流动性提供者赚取 Maker 费用而非支付 Taker 费用）、HLP 收益（基于市场状况在资金费率与 HLP 之间动态分配）。四者相关性较低，构成抗周期的多源结构。
自动去杠杆（ADL）是永续合约对冲在极端行情下的常见风险点。Monetrix 在链上硬编码了原生 Anti-ADL Shield，配合动态 HLP 再平衡构建"安全垫"，旨在极端持续条件下避免强制平仓级联，是相较依赖 CEX 托管方案的关键技术差异。
收益引擎：四类链上资金流捕获示意图
Monetrix USD 原生构建于 Hyperliquid 生态，作为 HyperEVM 上首个完全链上收益稳定代币，具备成为生态内抵押品、计价资产与收益底层的三重潜力。它面向三类用户：寻求链上可验证收益型稳定币的 DeFi 用户、需要链上现金类资产的金库与 DAO，以及 Hyperliquid 生态内需要收益型稳定币作为抵押品或计价资产的协议。
项目计划与 Pendle 收益拆分市场及 HyperEVM 上 DeFi 协议建立深度集成，使 USDM 能够被组合使用。生态伙伴接入的广度将直接影响其应用场景的扩展速度，详细合作名单将随集成进展逐步公布。
Monetrix 由 Hybra 团队构建，下列成员头衔指其在 Hybra 中的角色。
某独角兽初创公司前联合创始人，具备 DeFi 领域经验，以耐心、坚持与长期投入著称，兼具深度技术理解与稳健可靠的工作风格。
资深 DeFi 与营销专业人士，在项目增长、生态合作与 GTM 策略方面经验丰富，曾主导多个 Web3 品牌的市场推广并在 VC 机构负责多个组合项目。
科技行业多年工程与管理经验，前 FLAG 级公司高级工程师，在智能合约架构与安全设计方面具备深厚专业能力。
Monetrix USD（简称 USDM）是 Hyperliquid 原生构建的首个完全链上收益稳定代币，由 Hybra 团队打造。它发行 USDM 与 sUSDM 双代币：USDM 与 USDC 一比一铸造并锚定美元，sUSDM 是质押 USDM 后获得的收益凭证。整个 delta 中性投资组合在 Hyperliquid 链上订单簿执行，无 CEX 托管环节。
USDM 是稳定货币单位，单独持有不产生收益；sUSDM 是质押 USDM 后获得的收益凭证，收益通过 sUSDM 对 USDM 兑换比率的增长持续累积。要获得收益，必须将 USDM 质押为 sUSDM，无需手动领取或复投。
收益来源于四类链上资金流：资金费率（多头投机者支付给空头对冲者的价差）、BLP 借贷（现货自动赚取）、做市商返利（对冲引擎作为流动性提供者赚取 Maker 费用）、HLP 收益（动态分配）。四者相关性较低，构成抗周期结构。收益水平随市场状况波动，并非固定承诺。
两者都运行 delta 中性策略，但执行场所不同。USDe 在中心化交易所执行（CEX 托管 + 链下对冲），Monetrix 则完全在 Hyperliquid 链上订单簿执行，无 CEX 托管环节，仓位链上实时可审计。此外 Monetrix 采用四类资金流而非主要依赖资金费率单源。
不保本保息。Monetrix USD 既非银行存款，也不提供任何收益承诺。收益水平随市场状况波动，本金安全与收益水平可能受到智能合约风险、锚定波动、资金费率压缩、生态发展与监管政策变化等多重因素影响。任何保本保息或稳赚不赔的承诺均不成立。
本内容仅供参考，不构成投资建议。
加密货币投资具有较高风险。Monetrix USD 作为收益型稳定币，其收益来源于四类链上资金流，并非固定承诺，亦不构成任何保本保息或稳赚不赔的保证。收益水平随 Hyperliquid 资金费率、借贷需求、交易量与协议分配而波动，极端持续条件下可能被压缩至较低水平。sUSDM 的兑换比率在严重压力下理论上存在下行可能。
项目尚处早期阶段，面临智能合约风险、稳定币锚定波动风险、Hyperliquid 生态发展不及预期风险、治理代币机制不确定性风险与监管政策变化风险。稳定币锚定机制在极端市场情况下亦可能受到影响。是否参与应以充分理解相关机制与风险为前提，结合自身风险承受能力谨慎决策。请勿投入无法承受损失的资金，过往表现不代表未来收益。
