Cap（币种简称 CAP）是由 Cap Labs 构建的金融担保信贷平台，部署在 以太坊 区块链上。它是一个由数字美元、信贷平台与用于承销个人贷款的金融担保市场三部分组成的三方平台：数字美元由美元资产（如受监管的货币市场基金与支付稳定币）支持，这些储备资产通过信贷借贷给机构，从而为存款人创造收益；所有借款人都必须通过 Cap 的金融担保市场获得贷款担保。CAP 是该平台的治理与实用代币，固定供应，持有者可对核心协议参数行使决策权，项目产生的收益可用于酌情回购。
Cap 的设计初衷是解决传统信贷市场中的委托代理问题：决策者与流动性提供者利益并不完全对齐，导致高风险或低效机会、不透明报告与不确定的追索权。Cap 通过改变分配机制从根本修复这一问题——建立一个信贷市场，其中每笔贷款都由链上金融担保支持，每笔贷款都有一位专属承销商投入自有资金进行决策，从而确保诚信承销成为主导策略。分配权分散在独立的专家团队而非单一团队手中，严谨性能够随网络规模的扩大而扩展。
Cap 的设计遵循两大指导原则：其一是"信任之上，验证至上"——所有担保均可通过智能合约强制执行，抵押品均在链上存储，任何贷款人均可实时验证其担保权益；其二是"市场驱动"——精心设计的奖惩机制最大限度地减少对人为判断的依赖，承销商竞相为最优质借款人提供贷款，借款人竞相争取成本最低的信贷额度，市场决定价格，代码执行规则。两者共同产生了收益安全、可扩展收益、可验证性与全球开放等特性。
需要强调的是，Cap 既非银行存款，也不提供任何保本保息或收益承诺。其治理价值与协议使用规模、承销商网络活跃度及借款人需求密切相关，可能受到智能合约风险、承销商集中度风险、借款人策略风险、监管政策变化等多重因素影响。本页内容仅作客观信息展示，不构成任何投资建议。
Cap 由存款人、承销商与借款人三方组成。存款人将美元存入平台获取机构级信贷收益；承销商以自有资金为每笔贷款背书，承担直接风险并获取承销溢价；借款人为受监管金融机构，通过链上担保市场获得无抵押 USD 贷款。每对承销商-借款人相互独立，一方违约不会波及其他方，从结构上隔离了风险传染。
每笔贷款的担保都通过智能合约强制执行，承销商的抵押品完全上链且仅支持一位借款人。协议在放款前会检查超额抵押率，不同抵押资产的超额抵押率不同且设置保守，以防止意外清算。恶意或抵押不足的借款人会被自主清算，承销商的委托会重新分配回贷款人。任何贷款人都能在区块链上实时验证自身担保权益。
Cap 仅接受蓝筹加密货币作为承销商抵押品，包括 ETH、wBTC、流动性质押代币（LST）与稳定币。承销商与借款人应就解除委托达成事先协议，单边撤回委托会触发清算，协议内置了缓冲期以缓解意外撤回的影响。委托限制与名义敞口阈值防止了集中度风险。
Cap 用基于生产力的激励替代被动的 PoS 奖励：承销商赚取与借款人表现挂钩的溢价，借款人保留剩余收益从而促进竞争性策略创新。这种"以借款人为基础奖励承销商"的架构让对手方风险一对一建立，借款人拥有更多主动权并因生产力获得奖励，区别于传统再质押协议。
三方市场：存款人 / 承销商 / 借款人协作示意图
Cap 的生态应用围绕其金融担保信贷平台展开。CAP 持有者可对以下协议决策进行投票：为 cUSD 添加或移除储备资产、增加或移除符合承保条件的抵押资产、调整已批准抵押品的清算门槛、调整 cUSD 的铸币费、将机构列入私人信贷市场的借款人白名单、设定财务担保风险敞口的最高承保限额。治理权覆盖了协议的核心风险控制参数。
在生态合作方面，Cap 已与多家再质押、流动性质押与机构信贷协议建立伙伴关系。其与 Bedrock 的合作将"担保信贷"打造为比特币资本的收益基础设施；与 EtherFi、Symbiotic、M11 Credit、FalconX 的机构再质押合作，将真实、非通胀性的链上收益从美元计价的机构信贷引入 ETH 持有者，标志着可编程信贷与链上担保私人信贷的里程碑。总部位于纽约，由 Cap Labs 创建。
Cap（简称 CAP）是基于以太坊的金融担保信贷平台治理与实用代币，由 Cap Labs 构建，固定供应不增发。它是 Cap 平台的治理凭证，持有者可对储备资产增删、抵押资产调整、清算门槛、铸币费等核心参数投票。平台本身由数字美元、信贷平台与金融担保市场三部分组成，通过链上担保为机构借款人提供无抵押 USD 贷款承销。
存款人将美元存入平台获取机构级信贷收益；承销商以自有资金为每笔贷款背书，承担直接风险并获取承销溢价；借款人为受监管金融机构，通过链上担保市场获得无抵押 USD 贷款。每对承销商-借款人相互独立，一方违约不会波及其他方。承销商之间为最优质借款人竞争，借款人之间为最低成本信贷竞争，市场决定价格。
CAP 持有者可对以下决策投票：为 cUSD 添加或移除储备资产、增删符合承保条件的抵押资产、调整已批准抵押品的清算门槛、调整 cUSD 的铸币费、将机构列入私人信贷市场借款人白名单、设定财务担保风险敞口的最高承保限额。项目产生的收益还可用于酌情回购。治理权覆盖协议的核心风险控制参数。
Cap 仅接受蓝筹加密货币作为承销商抵押品，包括 ETH、wBTC、流动性质押代币（LST）与稳定币。协议在放款前会检查超额抵押率，不同抵押资产的比率不同且设置保守。承销商单边撤回委托会触发清算，协议内置缓冲期以缓解意外撤回影响。委托限制与名义敞口阈值防止集中度风险。
Cap 用基于生产力的激励替代被动的 PoS 奖励：承销商赚取与借款人表现挂钩的溢价，借款人保留剩余收益促进策略创新。其架构以借款人为基础奖励承销商，对手方风险一对一建立，借款人拥有更多主动权并因生产力获得奖励。传统再质押协议多依赖被动 PoS 奖励，而 Cap 将激励直接绑定实际信贷表现。
不保本保息。Cap 既非银行存款，也不提供任何收益承诺。其治理价值与协议使用规模、承销商网络活跃度及借款人需求密切相关，可能受到智能合约风险、承销商集中度风险、借款人策略风险、监管政策变化等多重因素影响。任何保本保息或稳赚不赔的承诺均不成立。
本内容仅供参考，不构成投资建议。
加密货币投资具有较高风险。Cap 作为金融担保信贷平台代币，其治理价值与协议使用规模、承销商网络活跃度及借款人需求密切相关，并非固定承诺，亦不构成任何保本保息或稳赚不赔的保证。承销商抵押品价值、借款人违约率与协议参数调整均随市场状况波动，极端条件下担保机制可能面临压力。
项目尚处早期阶段，面临智能合约风险、承销商集中度风险、借款人策略风险、链上担保机制未经完整周期检验风险、监管政策变化风险与治理代币机制不确定性风险。承销商单边撤回委托会触发清算，缓冲期内仍可能存在执行风险。是否参与应以充分理解相关机制与风险为前提，结合自身风险承受能力谨慎决策。请勿投入无法承受损失的资金，过往表现不代表未来收益。